749
развитием рыночных отношений в целом. Институциональное становление
фондового рынка Республики Узбекистан связано с развитием его
законодательной базы. В ее эволюции выделяются следующие этапы развития
фондового рынка Узбекистана.
Первый
этап
(1991-1993
гг.,
обозначим
его
как
стартовый)
непосредственно обусловлен началом перехода к рыночным отношениям в
экономике,
этапом
создания
нормативно-правовой
основы
рыночной
экономики и связан с зарождением самого фондового рынка Узбекистана как
такового. Этот этап связан с постепенным переходом от административно-
командной системы и реформированием банковской системы Узбекистана
применительно к рыночным условиям. Коммерческие банки стали, на наш
взгляд, одними из первых представителей институциональных инвесторов на
зарождающемся фондовом рынке Узбекистана.
Второй этап
(1994-1996 гг., обозначим его как этап накопления)
институционального становления и развития фондового рынка Республики
Узбекистан отмечен бурным развитием рынка акций, связанного с началом
широкомасштабной приватизации, а также обращением векселей. В марте 1996
года впервые выходит в обращение облигационный займ для предприятий и
организаций в виде государственных краткосрочных облигаций (ГКО). В этот
период были приняты основные законы по регулированию отечественного
фондового
рынка
(Законы
Республики
Узбекистан
«О
механизме
функционирования рынка ценных бумаг» от 25 апреля 1996 года и «Об
акционерных обществах и защите прав акционеров» от 26 апреля 1996 года).
